“五月卖掉，走开，直到圣莱热节才回来。”

华尔街有句老调重弹，建议投资者在夏季几个月里远离股市。理论上说，在4月的最后一天或5月的第一天卖掉你的股票，把钱放在国库券或债券上，直到9月甚至10月。

这个押韵实际上起源于英国，在那里，圣莱热节指的是一种经典的赛马，传统上标志着夏季社交季节的结束和秋季的开始。自美国独立宣言以来，圣莱杰日比赛每年9月举行（两者之间没有联系）。今年将于9月17日举行。

(资料图片仅供参考)

在美国，分析师们更倾向于再观望一个半月，直到10月底。因此它被称为“万圣节效应”。如果你在5月初卖出股票，在10月底再买回来，那就意味着你要离开市场整整6个月。

他们的观点是，无论是传统上还是通常情况下，夏季的几个月对股市来说真的很糟糕。崩盘或严重衰退的可能性很高。获得高额回报的机会非常渺茫。总体而言，夏季持有股票的平均回报与风险并不匹配。

这听起来很疯狂——就像用占星术或塔罗牌来管理你的钱一样——但奇怪的是，这个理论还是有道理的。一些详尽的研究考察了世界上所有有数据的时期的股票市场表现，在某些情况下可以追溯到几个世纪以前，发现除了毛里求斯（别问了），其他地方确实存在“万圣节效应”。

简而言之，研究人员发现，从长期来看，全球股市的所有高回报实际上都要归功于从万圣节到4月底的冬季。平均而言，冬季六个月的股票比夏季六个月的股票每年高出4％。

想想:1929年的崩盘（9月和10月）

想想:1987年（10月）的崩盘。

想想:2008年（9月和10月）的雷曼兄弟（Lehman Brothers）。

想想:2000年至2002年的熊市，2000年9月开始，2002年10月触底。

值得注意的是，这违背了合理的解释。在近30年的时间里，人们给出各种各样的理由，其中包括这样一种观点:6月21日之后的日子越短，投资者就越悲观，想要卖出他们的股票。

那些反对在5月份抛售股票的人提供了一些令人信服的逻辑。例如，没有特别的理由认为这种奇怪的异常会继续工作。实际上，这个世纪的效果不如过去。如果你卖掉你的股票，你可能会产生交易成本和税收。如果你投资的是长期投资，那么如果你的股票一年有6个月毫无起色怎么办？而且:它最终会为你节省任何东西吗？还有:你会在圣莱杰日、万圣节或其他日子买回股票吗？为什么？

与此相反，一个观察结果，这不仅关乎回报，也关乎波动性。

夏季的几个月似乎总是非常不稳定，当你可以以更低的价格买回你的股票时，通常会有一个不错的、有利可图的抛售——或者更确切地说，以同样的钱买回比你卖出的更多的股票。

用道琼斯工业平均指数计算了1900年以来的数据。有63次，即51％的时间，市场在夏季的某个时候下跌了5％或更多。这是将夏季低点与4月底的价格进行比较。

有40次，或者说几乎三分之一的时间，股市下跌了10％甚至更多——这是一次全面的暴跌。

在大多数年份里，市场实际上在某个时候下跌了，即使只是下降了几个百分点。

因此，在4月底卖出股票的人通常有机会在未来6个月的某个时候以更低的价格买回自己的股票。但接下来的问题是:你应该什么时候把它们买回来？5％的首付？10％吗？六个月后？如果你只打算在股价下跌2％时回购，你可能会节省时间和精力。

看法是，如果每年要在股票、债券和大宗商品之间进行一两次投资组合再平衡，不妨在4月底和10月底再做一次，就像在任何时候一样。如果有万圣节效应，就会受益，如果没有，也需要重新平衡。

本文源自：金融界

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